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浙江“臣服”于央企意味着什么?
2012年01月17日 10:40 分类:

 

专栏·贺军

 

浙江“臣服”于央企意味着什么?

如果浙江省的经济要靠央企来“搭救”,要靠央企来注入活力,那说明浙江的市场环境正在快速恶化、退化

 

浙江省是中国的民营经济大省,也是中国搞市场经济的杰出代表。数据显示,2006年浙江省民营经济增加值为9898.85亿元,占全省GDP的比重为62.9%,其中个体私营经济为8639.61亿元,占GDP的54.9%,居全国省级行政区之冠。2006年,浙江省从业人员的69%、税收收入的47.7%、出口总值的44.8%、固定资产投资完成额的53%都来自民营经济。截止2008年底,浙江省民营企业有“6789”的特点——60%的税收和投资、70%的出口、近70%的GDP及全社会捐赠的80%来自民营企业,民营企业还解决了浙江全省90%的就业率。在二、三产业资本中的“个人所有”比重,全国平均为22.9%,而浙江高达53.5%。毫不夸张地说,浙江省是全国民营经济发展最好、市场经济最有活力、民间信用最好的省份!

不过,这样一个以民营经济著称的省份,现在也开始出现某种颇具象征意义的变化。

据媒体报道,12月25日,由国务院国资委主任王勇带队,117家央企巨头齐赴浙江杭州,参加国务院国资委与浙江省战略合作备忘录签署仪式暨浙江与中央企业合作洽谈会。国资委主任王勇、中石油董事长蒋洁敏、中移动副董事长奚国华、中国三峡集团董事长曹广晶、中国建材集团董事长宋志平、中国南方电网总经理钟俊、中国华能集团公司党组书记黄永达、神华集团董事长张喜武等,在当日浙江省委书记赵洪祝主持的欢迎会中,国字头“大佬”云集。

值得注意的是,赵洪祝在欢迎会中对央企表示了高度的赞扬,他说,央企是“共和国长子”,在资金、项目、技术、人才上都具有优势,作为民营经济大省,浙江将大力加强与央企的合作以谋求转型升级和更强的竞争力。他认为,浙江省实施的三大国家战略以及“大平台、大产业、大项目、大企业”建设战略,将是浙江与央企合作的主要支撑点和合作基础。

为什么浙江省官员对央企“膜拜”有加?很简单,是为了投资和项目。据浙江省国资委透露,浙江省将与中石化、中石油、中国兵装、中国大唐、中交股份等5家央企签订战略合作框架协议,金额将达2085亿元,同时还将与央企签订52个项目合作协议,协议金额达2720.6亿元。仅中石油一家,浙江省将与中石油加强天然气、成品油供应与设施建设方面的合作,大力推进台州炼化一体化项目前期和实施工作,项目总投资将达800亿元。在国内经济增速下滑、民营企业融资困难、外部需求萎缩的现在,能拿到便宜钱、带着项目的央企,当然是各地争抢的香饽饽。

不过,央企齐聚民营经济强省浙江,这对浙江来说究竟是好事还是坏事?从地方来说,央企能带来投资项目和资金,而这些意味着税收,这当然是好事。不过从浙江省的市场发展环境以及浙江的经济特色来说,央企的大量进入则难说是好事。如果浙江省的经济要靠央企来“搭救”,要靠央企来注入活力,那说明浙江的市场环境正在快速恶化、退化,也到了必须依赖央企“大佬”的时候了。想象一下,这是一幅多么壮观的景象:117家央企巨头(“中央军”)在浙江攻城拔寨,中国民营经济的高地就这样被拿下。

央企的大踏步进入,与近两年民营经济的逐渐凋零形成了鲜明的对比。等到浙江的经济舞台被国企“大佬”控制后,放眼全国,将是一片央企的天下!但对中国向市场经济的发展来说,这绝不是一种值得称道的现象。

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刘小兵 : 打造国际化资产管理中心的畅想 量化投资:以对冲交易为代表。  目前,被引入到中国资管产品中的量化投资策略主要有对冲交易、固定比例投资组合保险策略(CPPI)和指数化投资等,其中,被大多数看好的创新是对冲交易。尽管受制于监管政策规定,目前对冲交易套利仍仅限于券商小集合产品,但这并不影响市场对量化对冲产品的推崇。以国泰君安所推出君享量化产品为例,该产品一经推出即受到投资人热捧,现有的4个产品募集资金规模达到12.9亿元,在股市震荡导致许多理财产品负收益的情况下,该类产品仍保持了正收益。   股权类投资。  面对多层次的客户财富管理需求,局限于二级市场股票交易投资的集合理财产品显然是不够的。正因如此,参与再融资及市值管理的股权投资类产品应运而生。分析人士指出,在当前全球经济危机、通胀高企和股市持续震荡的背景下,有望获得较稳定收益的创新型理财产品正吸引着越来越多投资者的关注。   现金管理。  对于国内各种金融机构而言,沉淀在账户中的庞大客户资金如同一个可持续挖掘的金矿,为客户短期闲置资金保值增值已成为其开拓资产管理市场的“蓝海”。由于国内外股市、楼市和实体经济的持续疲软,大多数资金犹豫不决,不敢轻易投资。与此同时,国内银行由于金融创新严重不足、过分依赖存贷利息差的高利润远远无法满足监管部门要求的资本充足率;加之大部分银行过分专注房地产和证券投资,产业金融创新严重不足而产生的贷款质量也不容乐观,因此出现现金管理业务需求旺盛。全球经济危机下的股市持续震荡中,越来越多券商也加入了现金管理业务试点阵营。业内人士分析,流动性管理仍然是国内券商开展资产管理业务的短板,现阶段券商只能投资于高流动性、低风险的债券和货币市场工具,但投资于股票市场,尤其是结合了融资融券和股指期货的产品或尚需时日。   资产证券化:将创造多赢局面。  资产证券化产品的探索并未停止,其投资品种呈现逐步放开的趋势。如中信证券就推出了南京公用控股专项资产管理计划。除对公用污水处理收费资产证券化之外,利用专项资产管理计划开展房地产信托投资基金(REITs)是证券业内未来尝试的创新业务。参照美国经验,REITs在30年间翻了300倍,投资于该项产品的收益一直超过直接投资房地产,红利收益率更高。据悉,相关监管部门曾将该方案具体设计为权益性REITs,即发行REITs募集资金收购物业,REITs拥有物业所有权,拟在交易所交易。一般而言,此类产品因拥有物业所有权,发展潜力巨大。国内符合条件的商业租赁型成熟物业均可以打包证券化,分成等额份额在市场出售,未来的收益主要包括物业收租及未来变现所隐含的溢价收入。 除了投资者分享受益以外,物业本身增值也能吸引机构投资者,而且给民间中小资金投资房地产提供良好渠道,物业主也有了方便融资和退出的渠道。一旦推出,该类产品无疑将创造多赢局面。   结构化投资:分层设定受益人。 这类产品最大特色在于根据客户风险偏好,通常分为优先、一般两层结构,其中优先受益人享受产品到期后的预期固定收益,年预期收益率一般为5%至10%;而一般受益人在承担风险的同时也能享受预期固定收益之上的投资收益。但是,券商资管结构性产品的开启或仍需等待政策松绑。《客户资产管理业务试行办法》第31条规定:证券公司应当将集合资产管理计划设定为均等份额。客户按其所拥有的份额在集合资产管理计划资产中所占的比例享有利益、承担风险。结构性产品退出时需要保障优先受益人的利益,但上述均等份额的设定,限制了券商资管独立发行这类产品可能。同时,场内交易的机制也需要解决,方能丰富其流动性。 保本型产品:第三方担保难题待解。 银行及信托公司所发行的大量保本型产品也正在被纳入中国资管产品创新的视野。其产品概念为,保证存续期满本金不亏损;若存在亏损,由签约机构赔付。投资范围大多涉足债券等固定收益类领域。业内人士认为,该产品将有望成为券商资管与商业银行争夺理财市场份额的重要砝码。比如目前债券收益大多能达到7%,若能抽出4%的资金收益或者本金来做股票投资,收益能达到2%~3%的话,那么资金总收益就能维持在10%的收益,这对理财市场的基础客户而言颇具吸引力,并且对扩大券商资管的总规模也很有效。据了解,相较基金公司推出的保本型产品,目前券商开展该业务仍需解决第三方机构担保的难题。对于券商资管而言,较好的办法是由母公司大股东集团来做担保,或者设定较高程度的自有资金来进行偿付。 另类投资:渐入中国资管视野。 随着近年来各类投资品种及其交易所的兴起,艺术品、红酒、黄金、地产、林场等非主流投资领域也渐渐走进了券商资产管理业务的眼中。不过,目前这些非主流投资品种所衍生的交易所乱象丛生,尚需进行规范,同时这类品种交易机制也还不够完善,市场容量不大,容易形成暴涨暴跌的行情,蕴含的风险较大。这意味着,中国资管投资若要涉及这类品种,在产品风控机制等尚有不少路程需要走。
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